如何玩轉城投債ETF？城投債ETF風險分散好工具

金融市場上的非主觀風險一般可以分爲三類，市場風險、流動性風險和信用風險。城投債這一券種本身較其他券種市場風險較低，但在城投債信用風險逐漸分化的背景下，流動性風險和信用風險依然存在，尤其是在存量較大、投資者分散的交易所市場。

從信用風險方面而言，隨着國發43號文的公佈，中央政府不兜底、政府與企業劃清界限，儘管利好存量債券，但鑑於部分城投公司可能不會被納入財政償還義務中，個券風險存在，同時因爲當前並無細則對個券進行劃分，這就強化了市場中個券投資者可能面臨的信用風險。

因此，海富通推出的國內首隻城投債交易型開放式指數基金（ETF）產品——上證可質押城投債ETF成爲機構投資者關注的熱點。該基金擬任基金經理陳軼平介紹說，上證可質押城投債指數的成分債券總計1038只，上證可質押城投債ETF的組合則在其中的700多隻個券中進行遴選。通過標準化產品設計，即在700多隻上證可質押城投債指數的成分債券中優選100～200只個券進行組合，通過分散持倉降低個券波動帶來的風險，個券的波動對基金淨值的影響非常小。

根據上證可質押城投債ETF（現金認購代碼爲511223，交易代碼爲511220）的募集說明書，該產品於10月17日開始認購，到11月7日結束。

據悉，該產品開通了網下債券認購方式，投資者可以使用手中所持債券來換購該ETF的份額，以11月7日認購結束當日的中債估值爲基準，累計認購不設上限。陳軼平提醒，換購只接受交易所債券，需要投資者提前將要換購的債券託管到交易所，轉託管週期爲1～2周。

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