EBC金融本週聚焦|美聯儲宣佈縮減資產購買計劃(Taper),美元飆升令原油承壓

自從上上週美國公佈強勁就業報告後,多位美聯儲官員預測美聯儲將在9月宣佈縮減資產購買計劃(Taper),隨着美聯儲更鷹派的跡象,美元於本週四(8月19日)升至去年11月以來最高水平,新冠變異毒株的加速傳播使市場對全球能源需求擔憂,美元上漲令油價進一步承壓。

大宗商品普遍回落,西德克薩斯中質原油本週已下跌超過6%,週四收於5月以來的最低水平。週五,美國原油基準價格上漲0.6%,接近每桶64美元。

從以往的情況來看,當美聯儲由極爲寬鬆的貨幣政策開始收緊時,都會引發美元走強,同時大宗商品下行風險加大,但市場一般會提前消化政策信號。

正如2024年中旬美聯儲放出信號開始削減QE,美元就開始走強。在大宗商品市場上,貴金屬、能源價格也都有走弱行情。其中,反應最明顯的是原油價格,在2024年6月份美聯儲釋放Taper信號後,美國WTI原油價格由當時最高107美元連續一整天的下跌,至2024年最低22美元/桶;布倫特原油價格由2024年6月份的115美元一路下滑至2024年12月份的26美元。

當然,影響原油價格的重要因素也由國際石油輸出國組織(OPEC)的油產量計劃。當貨幣政策收緊,美元走強時,若OPEC不採取減產計劃,對原油價格將是雪上加霜。

花旗預測,在上半年強勁反彈之後,原油的一輪疲軟可能會促使OPEC+暫停其下一次增產計劃。

EBC金融也從美國能源信息署(EnergyInformationAdministration,簡稱EIA),短期能源展望(STEO)公佈的數據獲悉,OPEC2024年世界原油產量預測下調。

7月18日,包括OPEC和幾個非OPEC成員國(包括俄羅斯)在內的歐佩克+同意從2024年8月開始增加每月原油產量。最新協議要求歐佩克+原油總產量謹慎提高40萬桶/日,直到之前的減產完全逆轉,如果按照該速度實施,這將在2024年第三季度發生。

但是,OPEC+將生產協議延長至2024年底之前的月度會議,以便它可以根據需要調整生產目標。

在8月的STEO中,預測2024年下半年(2H21)OPEC石油總產量將平均爲3300萬桶/日,比7月同期的預測下降60萬桶/日。預計大多數OPEC成員國將在今年下半年期間完全遵守該協議。

“OPEC+”聯盟控制着全球50%以上的原油供應,這一事實使得該聯盟對國際油價存在着巨大的影響力——它可以通過提高或削減產量來影響國際油價。

根據美國能源情報署提供的數據,美國本身生產的原油約佔世界石油總產量的20%,從而使它成爲了世界上最大的石油生產國。

但同時,美國也消耗着大量的石油——佔到世界石油總消費量的21%。此外,美國石油生產商的生產成本遠遠高於歐佩克中最大的成員國——沙特阿拉伯。

此前,美國政府曾呼籲“OPEC+”要提高產量,拜登政府在11日發給OPEC(石油輸出國組織)及其盟國信息“打開油泵——而且要快”。要求對方承擔更多的工作以支持全球經濟復甦。

在2024年3月新冠疫情爆發之時,全球石油需求下降約三分之一,油價隨即暴跌。此後,由於沙特和俄羅斯未能就支撐油價的減產目標達成一致,雙方發動價格戰,並導致了油價的全面崩盤。

這場價格戰使美國和沙特之間持續了75年的關係變得緊張。生產成本較高的美國頁岩油生產商面臨着一場生死存亡的危機,其中許多生產商揹負了沉重的債務。

不斷攀升的汽油價格——圖片中是2024年7月25日美國科羅拉多州利特爾頓埃克森加油站所展示的油價(美聯社)

高油價可能給美國經濟的復甦產生壓力,甚至激怒消費者,在美國,8月份通常是美國人趕在孩子們開始新學年之前去度假的時候。沒有什麼比高油價更讓公路旅行掃興的了。

UBSAGWealthManagement策略師WayneGordon表示,本週是一箇避險的一週,其特點是對Delta變異的擔憂、來自中國的經濟數據喜憂參半、美元走強以及對美國央行可能迅速縮減規模的擔憂。“從目前的水平來看,下行空間有限,”他說。

儘管總體價格下跌,但布倫特原油的即時價差本週走強。週五現貨溢價爲每桶46美分,週一爲37美分。現貨溢價,即近期月份合約價格高於遠期月份合約價格。這是一箇積極的信號,現貨溢價表明需求正在走強,而供應越來越緊張,從而導致交付時間最近的合約較時間較晚的合約出現溢價。

下一篇,我們來分析下推動原油價格的七個關鍵因素,並探討了每個因素與原油價格之間可能的聯繫。

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