格隆先生說過，長期投資者會有個誤區：只盯着市場的阿爾法掙錢，但是，在大多數環境不算穩定、財富創造和分配容易陷入輪迴的環境裏，貝塔其實遠比阿爾法重要。經濟上行期，你要掙“阿爾法貝塔”的錢，經濟下行時，你的策略則需要調整爲“阿爾法-貝塔”。

多數投資者經常有這個疑問，別人推薦或者關注的產品表現優異，但當購買或持有它的時候就變得平庸。原因之一是，當它被關注和被推薦的時候短期業績優異，配置了那個時點或者時間段上漲的資產，是它的“高光時刻”，但市場總會輪動，盈虧同源，上漲資產開始下跌的時候，就是你持有它變得平庸或者不佳的時候；二是，市場的信息是公開透明的，你和市場多數投資者有一樣的投資行爲，讓本身只有較小管理規模的投資經理快速獲得了大量的資源配置，投資經理需要對更大的資產規模有新的適應過程，可能對投資帶來影響。

從2004年至2023年季度將近二十年的時間裏，偏股基金指數依然是一箇“漲多跌少”的性價比不錯的投資標的，但多數基民實際投資收益並沒有跟上這個指數的平均收益，深究原因還是資產配置的隨意性。以大家記憶深刻的近幾年基金投資爲例，2019年、2020年偏股基金指數漲幅分別爲45.02%和55.91%，這讓多數基民對偏股基金的投資收益有了較高的預期，紛紛加大了權益基金的投資，但其實多數投資者並沒有做好較高收益可能出現的承擔同比例虧損的準備，多數投資者在2020年下半年加大對權益基金的投資比例，出現“掙小錢虧大錢”的尷尬局面。

時間來到當下，2022年至今的跌幅又讓投資者“談基色變”，尤其是權益類、含權基金“失望透頂”，紛紛止損轉入存款、國債等中低風險投資，短期看這也確實爲避險的有效選擇，我們需要思考的是，下個收益高峯來臨之時，我們是否還能和現在一樣耐得住寂寞，守得住預期，不再追在下個高點上？總之，投資是一場修行，基金投資也不例外。

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