9月18日，據行情走勢圖顯示，近日，現貨黃金的價格在持續上漲，從9月14日算起，截至9月18日10時23分，3個交易日，累計上漲了21美元/盎司，並向1930美元/盎司挺進，截至目前爲止(10時24分)，報1925.94美元/盎司，這到底是因爲什麼呢?

有跡象表明，債券市場已經相信美聯儲將利率維持在較長一段時間內較高水平，一羣投資者正在押注有跡象表明，債券市場已經相信美聯儲將利率維持在較長一段時間內較高水平，一羣投資者正在押注經濟會遇到困難，以及政策會在短期內急劇逆轉。

由於數據顯示美國經濟有彈性且通脹仍遠高於美聯儲2%的目標，本月美國國債收益率已進入窄幅區間，接近十多年來的水平。但隨着收益率預期政策利率將達到峯值，增長前景變得更加重要。

過去一週，對期權的需求有所增加，如果明年年中之前利率下跌，這些期權將能帶來利潤。這比掉期市場中出現的情況更可怕，交易者不再考慮2024年上半年降息的情況。

自加息週期開始以來，債券交易員一直在進行此類押注，但迄今爲止尚未成功。但這一次可能會有所不同，因爲美聯儲的緊縮週期有更多時間來影響經濟。

市場普遍預計，美聯儲在去年3月開始的激進加息週期中，於7月第十次加息後，本週將維持政策利率不變。還大幅提高了增長預測，並在所謂的點圖中表明今年的增長率再次上升。2024年的利率前景仍有爭議。六月，預測中值顯示到明年年底將下降整整一箇百分點。

利率保持在高位的時間越長，經濟衰退的風險就會越大，而且隨着借貸成本上升和招聘開始侵蝕家庭支出，消費者壓力的跡象也越來越多。隨着美聯儲接近其政策利率峯值，現在的焦點是增長。

先鋒資產管理公司(VanguardAssetManagement)全球利率主管RogerHallam表示：“經濟是否正在向軟着陸過渡，或者勞動力市場是否會走向更加衰退的前景，還存在一箇問號。”

上週，對與擔保隔夜融資利率相關的期權的需求顯著，該利率與美聯儲政策利率的預計路徑密切相關，以對沖6月之前的多次降息。這些交易可能伴隨着反映美聯儲當前信息的現有頭寸，從而使一些交易者能夠從意外的政策轉向中受益。

一項交易預計明年年中的利率爲3%，而目前的市場水平約爲5%。該賭注支付的溢價超過1000萬美元。

人們越來越多地押注美聯儲可能會在2024年中期甚至更早之前轉向降息，這與政策制定者強調長期較高利率的說法形成鮮明對比。與此同時，當前美聯儲利率爲5.25%-5.5%，遠高於美國年通脹率和三個月年化數字，被視爲威脅經濟增長前景。

Invesco的策略師RobertWaldner表示，因此，投資者比九個月前更擔心經濟衰退。

Waldner表示：“隨着利率居高不下，名義增長率下降，經濟衰退的風險越來越大。”“隨着通脹下降，央行政策越來越緊，如果不考慮這一點，就會增加發生事故的風險。”

鑑於投資者等待經濟形勢明朗，債券市場可能陷入持有模式，因此通過明年3月和6月美聯儲會議的期權進行定位可能是有意義的。

Hallam表示，在經濟環境陷入低迷的情況下，收益率下降是非常合理的。但如果能源價格上漲阻礙了近期的通貨緊縮趨勢，那麼債券買家的情況就會變得複雜。

他表示：“粘性通脹將使美聯儲明年很難放鬆政策。”

對於東方匯理研究所(AmundiInstitute)負責人MonicaDefend來說，國債曲線的中間部分對於多策略投資組合來說似乎很有吸引力。

她表示，隨着利率在較長時間內保持較高水平，隨着經濟，收益率應該會下降，而五年至十年期的行業“是股票的良好替代品”。

彭博經濟研究院美國經濟學家AnnaWong表示，美聯儲持謹慎態度，維持美國利率穩定，但保留選擇餘地。

Wong說：“如果今年剩餘時間勞動力市場如我們預期的那樣降溫，並且失業率如經濟預測摘要預測的那樣升至4.1%，那麼美聯儲很可能不會加息。”