10月16日，多家上市央企發佈回購增持方案以及進展。上市公司回購一般是向市場傳遞公司股價被低估信號，及看好公司未來發展前景的信心，有助於推動市場情緒向好，並帶來增量資金效應。歷史來看，A股“市場底”與“回購潮”往往相伴出現。繼7.24政治局會議“政策底”之後，匯金增持銀行股、上市公司加大回購力度等利好政策的持續落實，有利於進一步加速“市場底”的確立。

股份回購：發揮修復市場信心作用，近年來上市公司回購意願持續走高

股份回購是穩定和提高公司股價、提振市場信心的重要舉措。近年來，以員工持股計劃與股權激勵爲目的而開展股票回購的上市公司數量穩步增加。上市公司的集中回購增持通常發生在其股價低於內在價值的階段，一方面，上市公司向市場傳遞出股價被低估的信號，以此來提升市場信心，助推股價回升；另一方面，股份回購和增持也將給市場帶來的增量資金，爲市場提供更多活水。

歷史縱覽：A股“回購潮”與“市場底”如影隨形

政策端，回望我國股票市場回購制度的建設進程，1993年《公》頒佈以來，回購制度逐步實現了從原則禁止到逐步放開、再到政策支持的轉變。2018年起進入政策支持的新階段，證監會、財政部、國資委《關於支持上市公司回購股份的意見》、滬深交易所《上市公司回購股份實施細則》等文件相繼發佈，23年8月，證監會答記者問時提出“修訂股份回購制度規則，放寬相關回購條件，支持上市公司開展股份回購”的措施，進一步釋放股份回購政策紅利。

市場端，2018年至今共出現三輪“回購潮”，結合每階段股價走勢來看：1）2018年底至2019年中，A股間斷性觸底，隨着回購規模不斷擴大，19年起市場指數上行；2）20年Q4至21年Q3，受疫情衝擊，A股整於震盪期；3）當前，8月以來上市公司掀起新一輪迴購熱潮。

總結來看，在市場整體低迷時期，回購政策的頒佈與實施釋放積極信號，進一步推動了市場企穩走強，而回購規模的顯著增長也往往具備短期“護盤”作用。

積極信號積累，關注具備業績彈性的行業投資機會

結合歷史經驗而言，近期新一輪的回購增持疊加融資節奏放緩、減持放緩、政策逆週期調節等積極因素，有望繼續推動“政策底”向“市場底”的演繹。當前市場整體估值處於區間較低位，市場信心逐步修復的過程中，股份回購對維護公司投資價值、完善公司治理結構和豐富投資者回報機制將發揮重要作用。考慮到當前政策環境較爲積極且仍處於發力窗口期，後續受益於需求好轉、具備業績彈性的行業，尤其是三季報業績出現拐點或超預期的行業值得關注。