儘管營收增長，但是世界(002624)的淨利潤卻令人失望。

日前，世界披露了2023年年報，公司實現營業收入77.91億元，同比增長1.57%；歸母淨利潤4.91億元，同比下降64.31%；扣非歸母淨利潤2.1億元，同比降幅爲69.56%。

開源證券認爲，世界的業績下滑“主要系受產品研發週期影響，公司推出的新遊較少，在運營遊戲隨生命週期自然衰減，流水與業績貢獻同比下降，以及公司投資淨收益減少所致。”

或受業績下滑影響，4月16日，世界以下跌1.20%報收9.86元，公司市值跌至191億元左右。

單季度虧損拖累全年業績

資料顯示，世界的遊戲業務前身創立於1997年，2014年藉助金磊股份登錄A股市場，並於2016年將遊戲業務注入上市公司，目前公司不僅聚焦網絡遊戲的研發、發行及運營業務，同時佈局電視劇、電影製作等影視業務。

分季度來看，世界2023年至第四季度的營業收入分別爲19.04億元、25.56億元、17.36億元和15.95億元，歸母淨利潤分別爲2.41億元、1.39億元、2.35億元和-1.23億元。

由此可見，世界在2023年第四季度的虧損，導致了公司全年業績的大幅下滑。有意思的事，世界2021年、2022年的第四季度分別虧損4.31億元、0.65億元。

東吳證券認爲，第四季度的下降主要系“存量遊戲流水持續自然回落，疊加新遊研發投入及人才優化產生相關費用。”

分業務來看，世界2023年遊戲業務實現營業收入66.69億元，較上年同期下降7.91%；歸母淨利潤4.90億元，較上年同期下降69.21%；扣非歸母淨利潤4.46億元，較上年同期下降57.74%。

“受遊戲產品研發週期影響，公司推出的新遊戲較少，數款在營遊戲持續通過內容更新、精細營銷等方式實現長線運營，但受自然生命週期影響，流水相較於2022年有所回落，相應業績貢獻同比下降。”世界在年報中對遊戲業務營收的下降做出瞭解釋。

世界2023年影視業務實現營業收入10.34億元，較上年同期上升222.46%；歸母淨利潤約0.93億元，較上年同期上升約39%；扣非歸母淨利潤約-0.82億元，較上年同期虧損收窄，世界表示“該等損失主要來自應收款項產生的信用減值損失。”

值得注意的是，無論是遊戲，還是影視，世界的兩個業務毛利率都下降了。例如，遊戲業務毛利率爲66.47%，較2022年減少4.28個百分點；影視業務的毛利率爲15.44%，較2022年減少2.81個百分點。

多隻基金去年四季度減持

裁員成爲世界過去三年的趨勢，2023年公司員工總數爲5754人，而2021年和2022年的數據分別爲6272人和6061人，下降趨勢明顯。

更重要的是，世界2023年的研發人員則由2022年的4223人減少230人至3993人，這的確令人匪夷所思，畢竟不管是遊戲還是影視，研發創新都是位的。

對此，東吳證券認爲，組織架構方面，世界將原有項目拆分爲獨立工作室，直接向遊戲業務負責人彙報，有望通過扁平化的管理方式提升團隊溝決策、資源配置效率。“我們認爲公司組織架構煥新後，疊加積極佈局AI賦能遊戲研發，公司研發團隊有望進一步精簡，研發人效有望持續提升。”

或是基於對業績增長的悲觀態度，多隻基金在2023年第四季度對世界進行了減持。世界2023年年報顯示，其前十大流通股股東中，華夏中證動漫遊戲ETF減持了189.6537萬股、廣發中證傳媒ETF減持了25.13萬股、國泰中證動漫遊戲ETF減持了59.26萬股、中證500ETF減持了253.65萬股。

部分基金的連續減持也導致了世界的股價在2023年第四季度跌幅超10%，全年股價下跌約7%，表現遠落後於行業。去年網絡遊戲指數上漲27.63%。

對世界而言，2024年，急需一款產品創造新增長，如2022年的《幻塔》一樣成爲爆款。

據悉，世界的儲備新遊戲數量充足，《女神異聞錄：夜幕魅影》已於近期上線且表現亮眼，其他儲備新遊《一拳超人：世界》《誅仙世界》《乖離性百萬亞瑟王：環》《神魔大陸》(海外版)《淡墨水雲鄉》等也有望於年內上線。因此，銀河證券認爲世界的“新產品週期釋放在即，盈利能力有望逐步回升。”

但是也有券商保持不同觀點，基於公司業績及遊戲流水預期，開源證券4月16日下調了世界2024-2025年的盈利預測，預計公司2024-2025年歸母淨利潤分別爲10.52億元、12.83億元(前值爲13.88億元、16.86億元)，並新增2026年盈利預測爲14.38億元。