投資股票型基金時，大家可能經常會關注市盈率、市淨率、市銷率這類指標，以儘可能實現“低位買、高位賣”的投資操作。那麼，債券市場有沒有類似的輔助參考指標呢？

中債綜合指數，是國債登記結算公司發佈的，涵蓋了除資產支持證券、美元債券、可轉債以外剩餘的所有公開發行的可流通債券，是目前債券市場中應用最廣泛的指數之一，市場代表性極強。

具體來看，中債綜合指數由3個子指數組成——

中債-綜合淨價（總值）指數，只考慮價格漲跌，不考慮票息收益；

中債-綜合全價（總值）指數，考慮了債券價格和應付票息收益；

中債-綜合財富（總值）指數，考慮了債券價格和應付票息收益，且將付息日票息的再投入也納入了指數計算。

從中債綜合指數“三兄弟”的計算方式來看，我們可以發現，中債-綜合財富指數因爲包含了投資債券所獲得的所有收益，和債基的真實收益情況比較相似，因此更適合用來衡量投資債基的整體收益水平。

而淨價指數只考慮價格漲跌，自2002年以來至今，中債-綜合淨價（總值）指數長期圍繞100上下波動，波動區間爲95~105，且呈現較爲明顯的週期性。因此或許更適合用來給債市估值。

截至11月30日，中債-綜合淨價（總值）指數收盤價爲103.96，位於2020年以來75%的分位處，處於相對高估的位置。

不過，由於淨價指數的週期性較強，所以除了歷史分位點之外，也要結合實際的行情趨勢來綜合評估當下債市是處於低位還是高位。比如，雖然同樣是103點，但2020年年初上升途中的103點和2020年年中下降途中的103點，對於投資參考來說肯定是不一樣的，所以大家還是要具體情況具體分析。

儘管淨價指數對於反映市場週期而言具有較高的參考價值，但也正如我們對權益市場進行估值時會綜合考慮多種因素一樣，對於債市“估值”的合理判斷也應如此。