在此前微弱的经济数据助推下，经济阑珊的概率降温。但最新数据下调，叠加工作、顾客决计趋弱释放了一个要害信号：经济阑珊终究或许仍会产生。与此一起，商场对美联储年内加息的预期从头降温，减弱了上星期美联储鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的偏鹰派讲话。

2.4%下调至2.1%

上个月，商务部经济剖析（BEA）发布的初次预估数据显现，2024年第二季度实践国内生产总值（GDP）年添加率为2.4%，高于第一季度的2%。但当地时间8月30日，商务部经济剖析发布二读数据，年化季率批改值为2.1%，较一读数据2.4%下调0.3个百分点，一起，一季度GDP终值也由2.4%下修为2%。

陈述显现，上述更新首要反映了私家库存出资和非住所固定出资的向下批改，一起，开销被上调。整体而言，二季度的实践经济添加表现了消费开销、非住所固定出资、开支的添加，但出口、住所固定出资以及私家库存出资下滑构成连累。占到经济总量约70%的个人消费开销于4-6月的季度添加1.7%，较一读数据上修0.1%，但增幅较前值4.2%显着放缓。

BEA也披露了最新通胀势，美联储亲近重视的通胀方针——个人消费开销价格指数（PCE）于二季度上涨2.5%，初值为2.6%，撇除食物和能源价格的中心PCE为3.7%，相同下修0.1个百分点。

联信银行首席经济学家BillAdams在一份剖析陈述中写道：“经济放缓的速度将有助于使需求与的生产能力坚持一致，并按捺通胀。GDP下修在两个层面上都是好消息：经济看起来依然不错，且降低了过热和加重通胀的危险。”

商务部通常会依据不断完善的信息对季度经济数据进行三次预算。二季度经济数据终究批改值将于9月28日发布。

除了GDP，其他释放了更多疲软信号。美联储要点重视的劳动力商场现已出现降温痕迹。7月职位空缺数从6月的917万削减至883万，为曩昔7个月来的第六次下降。辞去职务率降至2.3%，为2024年头以来最低水平，民众在其时环境下从头找工作的决计下降。

工作也和通胀有着千丝万缕的联络，职位空缺削减和劳动力参加率升高使得工作商场供需变得愈加平衡，有助于遏止薪酬增幅。

加息仍是暂停

自上一年3月以来，美联储已上调基准利率11次，使得从轿车、住宅到企业扩张等各种假贷本钱变得愈加贵重，并促进人们遍及猜测经济阑珊行将到来。在一系列疲软经济数据影响下，商场对美联储年内加息的预期从头降温，减弱了上星期鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的偏鹰派讲话，9月后的方针天平再度稍微倾向于美联储不会再加息。

鲍威尔其时标明，经济持续微弱或许需求美联储进一步上调利率。他标明，经济增速快于预期，消费开销坚持微弱，这些趋势或许导致通胀居高不下，他重申将通胀率降至2%的决计。“种种信号标明，经济未如预期般降温，咱们现已做好预备，在适宜的情况下将进一步加息，并持续采纳限制性办法，直至咱们坚信通胀大幅降至方针水平。”

独立世界战略研究员陈佳以为，若从美联储管理通胀预期最中心的难点动身，其时全球商场对美联储管理通胀最大的忧虑莫过于经济硬着陆危险加持下，通胀预期刚性和长时间化。

陈佳标明，若从宏观经济数据剖析，实践通胀预期水平现已系统性超越美联储合意水平2%上下起浮区间近两年了，这在经济史上是比较稀有的。若包含短期通胀方针、长时间通胀预期、劳动力商场等宏观经济方针体系不能赶快进入到2%极端以下的区间，一旦工作数据出现动摇，美联储的货币方针就将持续高度承压。

还有经济学家标明，经济增速在第二季度虽被下调，但依然坚实，动能好像在第三季度初期有所增强，由于紧缩的劳动力商场支撑着消费开销。下修反映了对库存出资以及企业设备和知识产权产品开销的下调。

据芝商所的利率调查东西（FedWatchTool），商场估量美联储9月会议上暂停加息的概率为90.5%，加息25个基点的概率为9.5%；估量11月会议持续暂停加息概率为58.8%，加息25个基点概率为37.9%，加息50个基点概率为3.3%。

三季度或放缓

在第一次发布第二季度GDP数据后，毕马威（KPMG）首席经济学家戴安·斯旺克（DianeSwonk）标明，经济显着防止了阑珊，这让美联储处于有利位置，更有胆量去对立通货膨胀。但问题是：这种气势能持续多久？加息是否还有咱们没有看到的影响？

依据亚特兰大联邦储藏银行7月28日的GDPNow模型猜测，2024年第三季度实践GDP添加（经季节性调整的年率）的开始估量为3.5%。

中国银行研究院高档研究员王有鑫标明，估量第三季度经济增速将再度回落，动能将放缓，但或许暂时不会堕入负添加。

一方面，以下要素将影响第三季度顾客决计和企业出资开销：劳动力商场尽管坚持微弱但或许降温，失业率将小幅上升，非农工作添加将削减。中心通胀将持续缓慢回落，美联储9月是否持续加息存在不确定性，现在看不加息的概率更大。利率上升的累积和滞后效应将持续按捺家庭消费开销和房地产出售，也会推高家庭债款开销，恶化居民资产负债表。

另一方面，也存在一些经济安稳要素：部分服务业的劳动力供应或许持续缺少，劳动力商场紧张状态或许持续，薪资添加将坚持根本安稳，然后防止消费开销和经济增速大幅下滑。住宅商场及住宅建造在第二季度有触底趋稳痕迹，不过在房贷利率依然保持高位以及工作和经济远景不确定环境下，住宅商场不太或许快速复苏。企业设备出资和库存出资将逐步从低位反弹。进口需求将持续削减，美元指数逐步回落，或许将影响出口安稳添加，缓解贸易逆差持续上升压力。

“在上述要素归纳效果下，估量第三季度经济或许出现温文添加景象，但增速将低于第二季度。”王有鑫说。

北京商报方彬楠赵天舒