一、最大壓力位前看基金如何操作

下階段可繼續關注消費爲核心的二線板塊整體表現。

二、爲什麼2022年4月份基金煤炭一直大跌

被產能約束引發基金煤炭下跌。

下跌原因：一是因爲受疫情影響，導致大宗商品一度大幅下挫；二是供需錯配的問題；三短期高位波動概率較大。

三、煤炭鋼鐵基金爲什麼一直跌

答：您好，鋼鐵、煤炭、電力等當前下跌的共同原因主要是之前主題炒作的特徵明顯，階段性漲幅過大，資金獲利了結。鋼鐵、煤炭的核心因素是大宗品價格上漲，雙控政策增加了供給收縮預期，國家已經開始調控，限制期貨交易、增加煤炭供給、加強價格管理。隨着電價新規落地，階段性利好也有所出盡。

一、三大因素對於週期性行業影響

三大因素邊際趨勢變化使得投資人對於週期性行業的未來業績和估值確定性下降。

一是全球疫情狀況進一步緩解，並對週期性行業及大宗商品走勢產生雙重影響。一方面，疫情的緩解使週期性行業的產能供給得以快速提升；另一方面，疫情緩解也將提高對於週期性行業商品的需求，對於週期性價格有推升的效果。權衡兩方面的影響，週期性行業價格上漲的持續性尚待觀察。

二是美聯儲的政策已經接近拐點。美聯儲的超級寬鬆政策是本輪週期性行業終端商品價格上漲的主要的“發動機”，美國11月中旬開始逐步縮減購債計劃就意味着週期性行業上漲的主要動力有所減弱。考慮到經濟復甦的正面影響，全球貨幣政策的拐點使得週期性行業產品價格上漲的持續性下降。

三是全球氣候協議背景下的“碳中和”的“硬約束”正在向兼顧能源安全和減碳雙向目標的“軟約束”變動。全球碳中和的減碳戰略已經形成了共識，但是能源價格的大幅度攀升，已經對我國乃至全球的經濟形成衝擊，寒冬將至，兼顧能源安全和減碳的目標，使得供給的硬約束造成的短缺會被彌補，也使得碳中和目標造成的供給短缺、價格上漲的邏輯有所弱化。

四、2家煤炭巨頭共計大賺約365億！基金經理重倉煤炭成業績冠軍

1月20日晚間，兗礦能源(600188)、平煤股份(601666)發佈業績預增公告。此前，陝西煤業、潞安環能、山西焦煤等行業龍頭已相繼預告去年業績大幅增長，受益於煤價高位運行，行業企業大面積預增。

包攬去年公募主動權益類基金業績冠亞軍的萬家基金副總經理、投資總監黃海，正是憑藉對煤炭行業的重倉，收穫頗豐。

煤炭行業大面積預增

兗礦能源預計2022年全年盈利約308億元，同比增加約145億元左右，增幅達89%左右。公司表示，2022年以來，受境內外能源價格上漲影響，集團煤炭價格維持高位。

平煤股份預計去年淨利潤約57.2億元，較上年同期增加27.98億元，同比增長95.76%。公司將業績增長歸因於，煤炭行業發展勢頭良好，煤炭價格處於高位運行，以及公司大精煤戰略下，規模效益持續釋放。

數據顯示，截至證券時報·e公司記者發稿，已有11家煤炭行業(申萬一級)公司發佈業績預告，其中，除了安泰集團預計業績出現虧損，其他10家已預告企業均大幅預增。其中，山西焦煤、華陽股份、山西焦化、潞安環能、盤江股份等公司2022年淨利潤或實現翻倍。

近兩千億市值的行業龍頭陝西煤業也預計收穫歷史最好業績。受益於煤炭售價大漲、以及對隆基綠能的投資收益等，陝西煤業預計2022年實現淨利潤爲340億元到362億元，同比增加126億元到147億元，同比增幅達58%到68%。

根據業績預告，煤炭行業延續景氣度、煤價高位運行是多家煤炭企業業績預增的主要因素。行業數據顯示，2022年各煤種均價繼續上漲，其中無煙塊煤漲幅最大，焦炭價格漲幅最小。

煤炭股獲冠軍基金經理重倉

不僅業績表現可觀，2022年，煤炭行業市場表現也遠遠跑贏大盤。2022年，申萬31個一級行業中，僅有煤炭、綜合行業指數錄得漲幅。其中，山煤國際年漲幅接近翻倍，陝西煤業、潞安環能、兗礦能源、山西焦煤等去年股價上漲超過50%。

龍頭煤炭企業也是去年多位績優基金經理的重倉股。值得一提的是，去年包攬公募主動權益類基金業績冠亞軍的萬家基金黃海就重倉了多隻煤炭股。

1月20日，黃海管理的基金髮布2022年四季報，其中，在其去年業績最好的萬家宏觀擇時多策略基金前十大重倉股中，陝西煤業、山西焦煤位列第一、第二位，還有潞安環能、中國神華、中煤能源、平煤股份、山煤國際、蘭花科創等多隻煤炭股在列。

黃海表示，四季度A股市場受外資流出的衝擊，一度跌破2900點，但隨着地產政策三箭齊發，疊加防疫政策的優化，市場風險偏好大幅提升，制約市場的兩大因素得以緩解，A股市場重返3200點。上證50指數和滬深300指數穩步上行。本基金大幅減持了政策預期兌現的地產股，同時交易了消費股和銀行股，進一步逢低增持了煤炭、油氣等資源股。

展望2023年，黃海在季報中仍表示看好能源股的表現。“隨着穩增長政策的累積效果逐步顯現，下半年或迎來業績和估值雙升的行情。當下我們認爲在穩增長的闖關期，上游能源股以其高分紅、高確定性、低估值、低負債的特徵仍是目前攻守兼備的稀缺資產，我們將繼續重倉持有。同時我們也將積極尋找與經濟復甦相關的低估值的中游行業的投資機會。”黃海表示。

五、2022最新基金收益業績排行榜看看最賺錢的基金有哪些

三季度收官，今年以來領跑基金再生變化。

原油主題基金此前的領跑位置易主他人。和過往三年一樣，公募基金再度出現一人包攬全市場基金業績前三名的情況。

與此同時，由於沒有過往歷史業績，不少今年剛剛成立的新基金衝進前三季度業績榜前列。記者梳理髮現，重倉煤炭、能源等週期股，成爲多數主動權益型基金業績居前的原因之一。

領跑基金易主

原油主題基金年初“高歌猛進”，7月、9月回落調整，三季度結束後，原油主題基金此前的領跑位置易主他人。

此前，原油主題基金曾在年內基金業績榜上獨佔鰲頭，多箇月末的業績領跑全市場基金。

2022年每個月末業績領跑基金一覽

數據顯示，截至9月30日，在全市場基金中，萬家基金基金經理黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選A三隻基金包攬全市場前三季度業績前三名；收益率分別達到68.46%、61.92%、53.77%。

前三季度全市場基金業績TOP20(A、C份額合併)

具體來看，原油主題基金依舊交出了較爲出色的業績。前三季度18只收益率超過30%的基金中，除了黃海管理的三隻主動權益型基金外，其他均爲原油、煤炭主題的QDII或ETF基金，其中原油主題基金佔據9席。

重倉煤炭成績優關鍵

就主動權益型基金業績榜來看，黃海管理的三隻基金今年以來幾乎以斷層優勢領先。

截至9月30日，今年以來收益率(A、C份額合併)超20%的主動權益型基金有8只，收益率超50%的有3只。

此外，在主動權益型基金前三月業績榜上，今年以來成立的新基金強勢佔據榜單前列絕大多數席位。

前三季度全市場業績前二十的主動權益型基金(A、C份額合併)

黃海管理的3只“萬家”開頭的基金今年已連續多月領跑全市場主動權益基金。從二季度末重倉股數據來看，這三隻基金多重倉地產股、煤炭股。例如規模較大的萬家精選二季度末十大重倉股爲保利發展、陝西煤業、中煤能源、山西焦煤、金地集團、淮北礦業、潞安環能、晉控煤業、兗礦能源、新城控股。

此外，業績居前的英大國企改革主題、招商穩健平衡A、建信潛力新藍籌C等主動權益型基金的最新重倉股中，也出現了多隻煤炭、傳統能源股。與此同時，受市場行情的震盪影響，不少此前業績居前的新能源主題基金業績有所回落。

一位基金經理對記者表示，三季度以來，美債收益率、地緣政治等因素成爲了影響市場的主要因素。美債收益率是全球資產的機會成本，美債收益率上升帶來全球資產的重新定價；地緣政治等因素又加大了全球宏觀環境的不確定性，從而放大了波動。在這樣的背景下地產、煤炭等內需拉動的板塊表現相對強勢，新能源、科技等行業受損相對較多。

對四季度市場保持樂觀

拉長時間來看，主動權益型基金整體業績表現依舊亮眼。數據顯示，截至9月30日，706只(A、C份額未合併)基金近三年淨值增長率超100%，16只基金淨值增長率超200%。以近五年業績來看，即使經歷過市場多次回調，仍有345只基金淨值增長率超100%，19只基金淨值增長率超200%。

展望後市，中歐基金基金經理劉偉偉認爲，隨着貨幣、財政以及產業政策的逐步落實，帶動市場信心提升和交易情緒回暖。當前的市場並不缺乏流動性，對四季度的A股市場保持樂觀，股市的修復隨時可能展開。

銀華基金錶示，大勢研判方面，四季度到明年一季度，大概率會出現未來1-2年內買入時點。當前處於全A盈利下行探底中後期階段，總量環境爲高庫存、盈利探底、寬貨幣、弱信用，信用修復斜率將決定盈利拐點。風格研判方面，一箇季度以內，大盤、價值風格有較大概率跑贏，展望2023年，依舊看多小盤成長。

“股債大類資產比價顯示股票市場處於歷史上比較低估的分位。中期維度看我們認爲，市場大概率探底後回升。”嘉實基金增強風格投資總監劉斌對記者表示，目前配置風格上建議保持均衡，不同風格股票中都能找到機會，價值風格方面看好低估值且景氣度觸底的部分地產股和週期股。成長風格方面，看好受益於地緣政治和產業鏈環境變化的半導體設備材料零部件、軍工和信創。

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